Aзиaтскиe фoндoвыe рынки прoдoлжaют рaсти в рaмкax глoбaльнoгo бычьeгo трeндa; доходность по гос. облигациям снижается, доллар тоже. Главным событием азиатской сессии стало выступление главы Банка Японии Харухико Куроды, который в целом повторил свою старую мантру о том, что нужно всеми силами стремиться к инфляции на уровне 2%, поэтому Центробанк будет придерживаться ультра-аккомодационной политики отныне и во веки веков.

Его позиция созвучна с мнением министра финансов страны Таро Асо, который в пятницу на прошлой неделе также заявил о том, что Банк Японии не должен сворачивать с выбранного курса.

В этом контексте динамика японской валюты выглядит весьма интересно: после резкого падения на открытии сессии до уровня 107.17, доллар/иена резко развернулась и укрепилась до области 106.50, демонстрируя больший интерес к динамике доходности по гос. облигациям США, нежели к позиции собственного Центробанка.

Быки по доллару осторожно поднимают голову

На прошлой неделе доллар понемногу отвоевывал позиции, утраченные в начале года, индекс USD, рассчитываемый Wall Street Journal Dollar, рос на протяжении пяти из последних шести сессий и за неделю поднялся на 0.6%. За разворотом тенденции стоит экономическая статистика, указывающая на усиление ценового давления, как на потребительском уровне, так и на уровне бизнеса.

По данным исследования, выполненного аналитиками Bank of America, американская экономика сейчас характеризуется самыми высокими инфляционными рисками среди всех стран Большой десятки. В январе годовая инфляция потребительских цен достигла 2.1%, а индекс заработных плат вырос на 2.9%, превысив ожидания аналитиков. Как следствие, это влечет за собой смену ожиданий относительно динамики повышения ставки по федеральным фондам и способствует укреплению доллара. Федрезерв на январском заседании.

В этих обстоятельствах доллар мог бы добиться более впечатляющих результатов, если бы не ряд сдерживающих факторов, таких как вербальные интервенции со стороны администрации Трампа и тема двойных дефицитов в США.

Новый глава ФРС Джером Пауэлл выступит перед Комитетом по финансовым услугам во вторник и перед Банковским комитетом Сената в четверг в рамках доклада Хэмфри-Хокинса. Ожидается, что он прояснит свои экономические прогнозы и дальнейший курс монетарной политики. Инвесторов больше всего будут интересовать комментарии относительно темпов повышения ставки в контексте неожиданно возросшей рыночной волатильности. Рынок расценит опасения по этому поводу как медвежий сигнал и повод для распродажи доллара. Однако любой намек на возможное ускорение процесса ужесточения спровоцирует куда более ощутимую реакцию и рост доллара вместе с доходностью по гос. облигациям.

Евро нужно пережить политические передряги

Евро закончил неделю в минусе, поддавшись медвежьим настроениям после неудачной попытки тестирования максимумов в области 1.2555. Протокол заседания Европейского центрального банка подтвердил выжидательный подход регулятора, заметно контрастирующий с умеренно-агрессивным настроем ФРС и Банка Англии, что неизбежно отразилось на динамике единой валюты. В целом, учитывая состояние европейской экономики, у евро есть шансы возобновить рост, но не на этой неделе.

Ближайшие сессии обещают быть волнительными: 4 марта в Италии пройдут выборы, а в Германии социал-демократы будут голосовать о присоединении к коалиции. Инвесторы осторожны. Не имея убедительных поводов для покупки единой валюты — таких как однозначно «ястребиный» настрой ЕЦБ — многие предпочитают переждать в стороне период потенциально высокой волатильности, обусловленный политическими рисками. Сегодня глава Европейского центрального банка Марио Драги выступает в Европарламенте в Брюсселе, вместе с Бенуа Кером и Луисом Гиндосом, который должен занять пост вице-председателя ЕЦБ. Их комментарии также могут подвинуть рынок, однако, опять-таки, все самое радикальное припасено на период после 4 марта.

Евро/доллар восстанавливается от уровня поддержки 1.2280, который сдерживал падение пары в течение последних четырех сессий. Текущий курс EUR/USD 1.2318, однако ближайшее локальное сопротивление находится в области 1.2335, прорыв выше может обусловить рост до 1.2400 — сможет ли евро продвинуться дальше на сегодняшней сессии, во многом будет зависеть от того, что скажет Драги в Европарламенте.

Фунт опять подчиняется Брекзиту

Экономическая статистика по фунту на прошлой неделе оставляла желать лучшего. При иных обстоятельствах рост безработицы и слабый отчет по ВВП отправили бы «британца» в свободное падение из-за пересмотра явно завышенных прогнозов по ставке. Однако на этот раз ему повезло, и он закончил неделю практически без изменений. Все дело, как всегда, в Брекзите — этот фактор объясняет любое непонятное поведение фунта и еще долго будет искажать реакции рынка на макроэкономическую статистику. Чем меньше плохих новостей по переговорному процессу, тем лучше у инвесторов настроение. Но сильно обольщаться не стоит, поскольку любой комментарий, неосторожно сказанный Мишелем Барнье или Дэвидом Дэвисом, а, может, и Терезой Мэй, способен резко изменить настрой на рынке.

В этом контексте не пропустите завтрашнее выступление уже упомянутого Барнье на брифинге европейских министров в Брюселе, а также пятничную речь Терезы Мэй, посвященную стратегии выхода страны из состава ЕС.

Фунт/доллар активно тестирует зону сопротивления 1.4000/16 в рамках ослабления доллара по всему спектру рынка. Уверенный прорыв выше станет поводом для роста по направлению к 1.4090, однако пробиться еще выше будет сложно без дополнительных позитивных новостей в первую очередь в отношении Брекзита. В рамках нисходящего движения краткосрочная поддержка расположена в области 1.3930-1.3900.