Дaжe eсли Мэй смoжeт дoгoвoриться с Брюссeлeм и зaключит сделку, не факт, что ее одобрит британский парламент. И тогда фунту придется не сладко.

Рост фунта в этом месяце на фоне растущего оптимизма по поводу заключения соглашения о Brexit, возможно, не учитывает следующий крупный риск: необходимость одобрения сделки парламентом. В то время как аналитики прогнозируют усиление валюты, если британские законодатели одобрят соглашение о разводе, они также предупреждают, что такой сценарий не реализуется, если парламент не утвердит сделку. Премьер-министра Терезу Мэй могут отправить обратно за стол переговоров с Европейским союзом, страна будет вынуждена провести второй референдум или даже провести всеобщие выборы: таковы возможные сценарии развития событий. Любой из этих сценариев может спровоцировать снижение фунта.

Для LLP BlueBay Asset Management LLP, одного из крупнейших финансовых фондов Европы, это хороший повод для продажи валюты.

«Соотношение показателя «риск-прибыль» благоприятствует открытию короткой позиции по фунту», — сказал Марк Доудинг, управляющий активами в BlueBay. Под его управлением находятся активы на сумму в 60 миллиардов долларов. «Мы не ожидаем, что любая сделка легко пройдет через палату общин. В конечном счете, есть хорошие шансы на всеобщие выборы в течение следующих шести месяцев, до или после Брексита».

В этом месяце стерлинг прибавил около 3 процентов и достиг уровней выше 1.31 доллара США и более 1 процента до 87.24 пенсов — против евро, что было вызвано резким увеличением количества позитивных заголовков в прессе о прогрессе на переговорах.

Мэй сказала, что в течение нескольких дней попросит кабинет министров одобрить проект соглашения по Brexit, если сможет преодолеть новое сопротивление своей стратегии со стороны евроскептиков из коллег по партии.

Парламентская математика

Чтобы сделка по Брекситу была одобрена палатой общин, за нее должно проголосовать простое большинство депутатов в парламенте из 650 человек. Это может оказаться проблемой как из-за того, что Мэй не располагает большинством голосов, так и потому, что законодатели, сторонники или противники Брексита, могут уйти в оппозицию к правительству. Оппозиционная лейбористская партия заявила во вторник, что она не будет голосовать за сделку по Brexit, которая предполагает лишь временное сохранение Великобританию в таможенном союзе.

Если сделка не будет одобрена, это приведет к тому, что Великобритания скорее всего выйдет из ЕС без какого-либо соглашения в марте, сказала глава отдела валютной стратегии Rabobank Джейн Фоули.

«Мы думаем, что ожидания рынка сместятся в сторону жесткого Brexit, а фунт резко упадет с ростом евро/фунта до 0.95», — сказал Фоули. «Если случится жесткий Брексит, мы могли бы увидеть подъем евро/фунта до паритета».

Рост волатильности

Сейчас некоторые стратеги советуют продавать фунт на подъемах или покупать волатильность, поскольку результат Брексита все еще слишком трудно предсказать. Если парламент отклонит сделку, это может привести либо ко второму голосованию, которое может быть положительным, либо к Brexit без соглашения. Последнее может навредить британской валюте, считает Джереми Стрейч, глава валютной стратегии по валютам «Группы 10″ в Canadian Imperial Bank of Commerce.

Отказ парламента одобрить сделку, ведущий к новым выборам, а затем к победе лейбористов, является наихудшим сценарием для некоторых инвесторов, хотя он и может привести к более мягкому Brexit. Управляющий менеджер Neuberger Berman Group Стив Эйсман шортит акции двух британских банков на ожиданиях, что парламент отвергнет сделку, и может зашортить еще 50 акций компаний Великобритании, если посчитает, что лейбористы выиграют следующие выборы.

Инвесторы на рынке опционов ожидают усиление волатильности фунта. Показатель одномесячной волатильности уже сейчас достиг самого высокого значения с февраля. По словам Стрейча, даже самая высокая за восемь месяцев цена контракта на покупку волатильности может выйти в прибыль.

«Я все еще предполагаю, что сделка будет согласована, но я подозреваю, что голосование в парламенте превратится в резню, — сказал Стретч. — На данный момент стоит вспомнить мантру «ничего не согласовано, пока все не будет согласовано».